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實踐價值投資 逆市買俄鋁

近日遭受美國政府制裁的俄國企業俄鋁(0486)股價大瀉,筆者決定實踐價值投資的撿「雪茄屁股」策略,已買入少許俄鋁股票,雖則風險高,但值博。

何謂「雪茄屁股」(Cigar Butt)?

意思指雪茄被人吸食過後,被人們丟棄了,但其實這些已吸食過的雪茄餘尾仍含有價值。


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在價值投資理論上有買入「雪茄屁股」的戰略,這是由股神巴菲特老師班傑明.葛拉漢(Benjamin Graham)發明的概念。


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右邊是股神巴菲特的師父,發明撿雪茄屁股投資策略的Benjamin Graham。

今天在香港上市的俄侶(0486),由於美國推出新一輪對俄羅斯的制裁行動,令俄國超級富豪歐柏嘉(Oleg Deripaska)資產與他屬下的俄鋁公司受到影響。


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美國新一輪對俄羅斯的制裁行動,狙擊俄國超級富豪歐柏嘉(Oleg Deripaska)的企業與資產。

俄鋁在上周一大瀉50%,然後評級機構穆迪及惠譽更撤銷對俄鋁已發行票據的所有評級,可見美國制裁威力驚人!而俄侶股價也由今年初貼緊6元大幅下瀉至今天1.5元左右。


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今早筆者買入俄鋁的股價。

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今年初市值高達700億美元

事實上,俄鋁仍是全球第二大鋁業公司,今年初市值高達700億美元,而俄鋁於今年2月公佈不錯的業績,指截至去年12底,盈利12.2億美元,按年增長3.6%,每股盈利8美仙。期內收益99.7億美元,增長24.9%;毛利27.9億美元,按年增42.7%。


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無論投資對象是經營有道的公司,還是被人遺棄的股票,全都可以行使價值投資。箇中關鍵是你能否分析評估其價值,再衡量持貨的能力與風險。我相信俄羅斯還力挺這些被美國制裁的企業,也相信俄鋁的真正價值最終會因政治問題獲解決而呈現。加上這些小量投資可以長期擺埋一邊,於是買俄鋁。


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俄鋁是全球第二大鋁業公司,至去年12底,公司盈利12.2億美元,按年增長3.6%,每股盈利8美仙。

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在歷史上,大多數著名投資人都愛實踐這種逆向操作的技巧,投機性地買入一些不被看好的證券。例如已故德國股神科斯托蘭尼(André Kostolany)最成功的投機來自舊沙皇時代的債券。


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已故德國股神科斯托蘭尼(André Kostolany)的著作,是筆者終身學習的投資名著。

1989年蘇聯和美國的關係明顯緩和,他預料蘇聯有可能向西方國家發行債券,但前題是必須清償沙皇時代的舊債務。這時所有投資人不願意相信”邪惡的蘇聯”會履約,由於蘇聯的天然資源相當豐富,絕對有能力償還債務,於是科斯托蘭尼買進貶值到只剩1%不到的沙皇債券,幾年後獲利60倍。


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雖則珠玉在前,但是進行逆向操作是投資理財上最難的事情,考驗個人心理質素,也考驗持貨能力。


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邪惡積奇
邪惡積奇
性格古怪,看電影總喜歡奸角。 滿身邪氣,暗地裡搜集另類資訊,喜歡日本動漫玩具,有小小惡趣味。
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